AI持续驱动全球经济增长新兴市场货币前景分化PG电子游戏- PG电子平台- 官方网站
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虽然我们对人工智能对全球经济的推动作用持积极态度，但近期市场波动主要源于对其估值水平、投资回报、盈利增长前景及能源制约等因素的不确定性。部分市场紧张情绪可能也反映出，随着年末临近，投资者正在降低风险敞口，而市场流动性同时有所恶化。此外，美国政府停摆导致的经济数据不透明，进一步加剧了市场焦虑。但总体来看，美元仍保持韧性，市场对美元的预期与仓位布局依然偏向积极。随着数据层面的迷雾逐渐散去，市场或将获得更多清晰指引。我们预计风险资产有望得到更稳固的支撑，而美元在明年仍将延续强势。
在外汇市场方面，我们对美元持积极看法，主要基于美国广泛的AI资本支出计划——这可能从经济、地缘政治及竞争力多个维度对美元产生变革性影响。此外，围绕美联储独立性的担忧有所缓解、关税相关风险下降，加之财政政策继续保持支持力度，均预示美元强势有望延续至2026年。美元走强趋势中的一个例外是高收益货币（即通常所谓“套利交易”中投资者所青睐的提供较高利率的货币），我们对此类货币持乐观态度，预计新兴市场高收益货币将尤其具有韧性。
更广泛地看，我们认为新兴市场货币的整体前景趋于黯淡。到2026年，由美国经济“例外主义”再度抬头所驱动的美元整体走强，预计将对多数新兴市场货币构成压制。然而，如前所述，在风险情绪保持稳定的环境下，新兴市场高收益货币有望展现更强韧性，同时由AI驱动的大宗商品周期也将为金属出口国提供支撑。因此，高息货币很可能继续跑赢新兴市场低息货币以及非美主要货币。我们预计亚洲货币表现将相对落后，主要因其收益率普遍较低。
